上半年经济数据公布后，中央对下半年的宏观决策还在判断之中，并未最后定案。7月，中国人民大学经济学院发布《中国宏观经济分析与预测报告（2010年中期）》，明确提出未来几个月中国经济将面临“次萧条”。该报告称，今年中国宏观经济虽然不会出现“二次探底”，但GDP增速将出现强劲的逐季回落的趋势，多重经济下滑力量，如出口增长回落、房地产投资下降带动固定投资下降，去年同比数据较高的翘尾因素等，将在今年第四季度同时爆发，使中国出现“GDP季度增速跌破9%”、“CPI月度增速回落至2%左右”、“总量平衡和动态再次恶化”的“次萧条”局面，从而导致2011年宏观经济景气大幅度下滑。人大经济学院院长杨瑞龙给出的“次萧条”定义是，宏观经济已经走出衰退，在反弹后再次出现经济下滑，从而导致经济出现振荡、波动、分化的底部运行特征，但下滑幅度还不足以构成“二次探底”的标准。在中央的政策判断期，“次萧条”的说法是很有冲击力的，因为它听起来比“衰退”更严重，如果这种说法在社会上传播开去，很可能影响决策者的判断。但在安邦研究团队看来，“次萧条”的说法有些耸人听闻。我们追踪主要经济体的航运物流、企业支出、房地产开工、制造业等数据，都显示实体经济层面仍然很活跃，目前低迷的主要是最终消费和就业数据。从国内外情况看，客观地评价应该是“增速放缓”或“复苏缓慢”，但这种调整远不是“次萧条”所描述的状态。