中金公司首席经济学家哈继铭日前认为，中国的货币政策很可能在今年12月份发生微调。根据中金公司预测，中国通胀来临可能早于美国，今年11月CPI由负转正，2010年升至3.5%－5%，显著高于美国同期。因此，中国的货币紧缩应当先于美国到来。而中国的货币紧缩，很可能由今年12月的中央经济工作会议作为开始，届时将释放出比较明确的政策初步调整的信号。哈继铭表示，微调的手段可能是增加央票的发行，最后才有可能是利率水平的提高。哈继铭在6月底发布的一份对宏观经济的预测中也表示，若12月份发生政策转向，其后将首先使用加息以外的紧缩手段，包括信贷紧缩、发行定向央票等，但贷款很难大幅下降；至于加息，最早也要到明年下半年才有可能。在我们看来，从目前经济回暖、上半年信贷狂飙的情况来看，央行很有可能会在下半年进行货币政策的调整，以缓解越来越严重的通胀忧虑；不过，出于经济回暖基础的不稳定情况，政策调整只能是微调，最初可能会从控制信贷规模、加大公开市场操作的力度等方面做起，但不会改变货币政策的适度宽松状态。（RWY）